央行：结构性货币政策工具要积极做好“加法”

每经记者 肖世清   

近日，加法人民银行货币政策委员会2022年第二季度（总第97次）例会在北京召开。央行

根据央行官网消息，结构具积极《每日经济新闻》记者发现，性货同央行货币政策委员会一季度例会相比较，币政本次例会出现部分新提法。策工包括“要按照‘疫情要防住、加法经济要稳住、央行发展要安全’的结构具积极明确要求，统筹抓好稳就业和稳物价”“在国内粮食稳产增产、性货能源市场平稳运行的币政有利条件下，保持物价水平基本稳定”“加大普惠小微贷款支持力度，策工支持中小微企业稳定就业”等。加法

金融市场部宏观研究员周茂华在接受记者微信采访时表示，央行从一、结构具积极二季度例会内容看，有几个地方保持一致，一是货币政策重心继续偏向稳就业和稳物价，目前环境下，通过保市场主体、稳就业、保民生，促进内循环和经济加快恢复；二是延续稳健货币政策基调，二季度我们面临内外多个因素超预期影响，国内及时出台纾困助企、稳增长增量政策，社融、M2同比增速与名义GDP基本匹配，货币政策保持稳健；三是继续发挥总量与结构工具优势，充分挖掘利率改革潜力，引导金融机构加大普惠小微企业、绿色发展、制造业、基建等重点新兴领域支持；并引导金融机构合理降低实体经济综合融资成本。

加大普惠小微贷支持力度

记者注意到，二季度例会指出：“要按照‘疫情要防住、经济要稳住、发展要安全’的明确要求，统筹抓好稳就业和稳物价，稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。”

一季度例会中对应的表述为：“要稳字当头、稳中求进，强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，为实体经济提供更有力支持，稳定宏观经济大盘。”

另外，在结构性货币政策表述方面，二季度例会指出，结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力，加大普惠小微贷款支持力度，支持中小微企业稳定就业，用好支持煤炭清洁高效利用、科技创新、普惠养老、交通物流专项再贷款和碳减排支持工具，综合施策支持区域协调发展，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。

降准和降息未来仍有空间

会议还指出，深化汇率市场化改革，增强人民币汇率弹性，引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念，加强预期管理，把握好内部均衡和外部均衡的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和防控风险能力。

周茂华表示，目前，全球疫情影响尚未完全结束，地缘冲突，全球供应链与产业链较复杂化，加之极端气候频发，国际能源、粮食和工业原材料大宗商品市场波动剧烈；国内经济面临的既有需求方面问题，也有供给冲击，考验宏观经济调控智慧；此外，政策要“对症下药”，平衡好稳增长与防风险。

首席经济学家温彬表示：“下半年，我国宜坚持‘以我为主’同时‘内外兼顾’的货币政策操作，继续发挥总量和结构双重功能，通过总量政策重点解决总需求不足问题，通过结构性政策加大对重点领域和薄弱环节的支持力度。”

温彬称，降准和降息对于“稳增长”具有积极作用，未来仍具有一定空间。8月、9月中期借贷便利（MLF）的到期量较大，银行间资金面将会逐步收敛，需要央行加强流动性投放予以对冲。可通过降准置换到期MLF，释放长期资金，降低银行体系资金成本，不仅可以引导LPR利率下行，而且可以鼓励金融机构增加政府债券配置，降低地方政府融资和再融资成本，更好地发挥货币政策和财政政策的协调配合作用。

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