大幅上调铝目标价！“商品死多”高盛坚持“短缺”逻辑

大幅上调铝目标价！商品死多“商品死多”坚持“短缺”逻辑

文章来源：华尔街见闻

“全球铝库存已降至2002年以来最低。大幅短缺”

继唱多黄金、上调石油后，铝目逻辑商品“死多头”高盛再度看好铝价后续上涨，高盛警告大宗商品库存“长期短缺”。坚持

上周，商品死多在给客户的大幅短缺一份报告中，高盛商品分析师Nicholas Snowdon和Aditi Rai预计今年伦敦铝金属均价可能达到3125美元/吨，上调高于此前预测的铝目逻辑2563美元/吨。

伦铝当前价格约为2594美元/吨，高盛分析师还预计，坚持未来12个月内铝价将攀升至3750美元/吨，商品死多上涨超过44%。大幅短缺

分析师们表示，上调库存的短缺和宏观环境的改善是他们预计铝价上涨的两大因素之一：

当前可见全球库存仅为140万吨，较上年同期减少90万吨，且为2002年以来最低，总逆差的回归将很快引发对短缺的担忧。

在更为良性的宏观环境下，随着美元逆风消退和美联储加息周期放缓，我们预计价格上行势头将逐步积聚到春季。

去年2月，俄乌冲突影响下，铝价创下新高。但随着此后欧洲的能源危机和全球经济放缓，许多冶炼厂减产乃至停产，铝价出现了下滑。

高盛对大宗商品整体持乐观态度。去年年底，高盛曾发布报告称，目前整个行业的资本支出情况缺仍令人失望，供应增长仍然乏力，随着亚洲经济复苏、美联储加息放缓，需求持续回暖，2023年大宗商品将连续第三年处于“超级周期”，有望成为表现最佳的资产类别：

尽管到2022年5月，许多大宗商品的价格同比上涨了近一倍，但整个大宗商品综合体的资本支出令人失望。

这是2022年最重要的一个启示——即使今年早些时候出现的异常高的价格也无法创造足够的资本流入，因此供应反应无法解决长期短缺。

高盛预计2023年标准普尔GSCI总回报指数（ S P GSCI Total Return Index）将上涨43%，该指数是衡量大宗商品价格走势的领先指标，2022年上涨超过25%。

相比之下，标普500指数2022年下跌了近20%，以科技股为主的指数下跌超过33%。

也有一部分机构押注大宗商品资本开支减少和库存不足而获利。Bridge Alternative Investments的初步数据显示，2022年专注于大宗商品的前15家对冲基金的资产增长了50%，至207亿美元。

此外，高盛还看多黄金、原油和铜等大宗商品，分析师预计布伦特原油将在2023年第三季度可能达到每桶110美元，高于目前的每桶82美元，铜价将从每吨8400美元左右升至10050美元：

如没有足够的资本支出来创造闲置供应能力，大宗商品将继续陷入长期短缺的状态，价格将进一步走高和波动。

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