外围股市掀风浪！一线私募把脉A股走势，这些思路亮了

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转自：中国证券报

受美联储强势加息预期升温、走势欧美股市剧烈动荡等因素影响，外围本周以来A股市场剧烈波动。股市A股多家一线私募机构表示，掀风预计在9月末之前，浪线亮市场在指数层面仍会保持震荡盘整格局，私募思路但市场运行主线可能会趋于均衡。把脉另一方面，走势高成长、外围高增长的个股与板块，以及防御类资产，成为了多家私募组合布局和短期策略应对的重点。

指数运行仍定调“震荡”

受外围消息面等因素影响，中秋小长假后A股市场整体震荡回调，成交量能同步萎缩。

留仁资产投资总监刘军港称，“沪深两市成交金额已连续多个交易日低于8000亿元，整体缺乏有持续性的强势板块，这表明市场缺乏明确的进攻方向”。考虑到下周美联储大概率将继续大幅加息以应对“几十年一遇的高通胀”，并可能对新兴市场带来一定影响，预计在国庆长假之前，A股市场可能将延续震荡盘整的运行格局。

此外，蝶威资产研究总监濮元恺也研判认为，前期中小盘股的强势行情偃旗息鼓后，市场重新回到了“磨底阶段”。从本周市场盘面来看，短期资金做多情绪偏谨慎，一定程度上流向银行、煤炭、黄金等避险品种。

世诚投资合伙人彭希曦表示，近期市场持续区间盘整，主要源于内外两个方面。第一，美联储鹰派的加息立场，增大了海外投资者对美国经济衰退风险的预期，也持续推动了美元的强势表现。第二，目前国内经济低位回升，但还未表现出强势复苏势头。基于相关内外部因素分析，彭希曦认为，在存量博弈的背景下，9月末前主要股指可能难以出现持续性上涨行情。

行情主线聚焦“一高一低”

尽管私募业内对于市场风格是否会出现“大小切换”仍有一定分歧，但“低估值”“高增长”并重，也成为了受访私募较为一致的共同预期。

戊戌资产总经理陈战伟表示，A股市场在国庆长假前大概率会呈现为多空胶着的震荡行情。在一些不确定因素影响下，市场难以走出单边走势。从市场风格主线而言，有业绩支撑且业绩增速较快的小市值公司，以及部分低估值且股价处于相对低位的价值股品种会更受认可。

刘军港认为，短期内市场风格预计将出现一轮“再平衡”的过程。尤其在前期高景气中小盘股大幅拉涨后，“成长”与“价值”的估值差已经大幅拉大，现阶段价值股板块有望出现一定程度的修复。

濮元恺称，从短中期市场风格主线来看，市场成交量寡淡，赛道股表现疲软，目前还没有明确的风格主线，更多还处于“风格试探期”。整体来看，现阶段市场风格的切换仍然不容易把握，但估值相对较低的防御价值类资产，会是该机构关注的重点。

彭希曦强调，在当前市场交投有所转淡、做多情绪不够稳固的背景下，该机构依然认为，前期市场持续高度关注、基本面整体保持高增长、与能源技术革命相关的高端制造业，仍将是“市场收缩休整时期”的不二选择，依然值得重点关注。

瞄准均衡布局

从具体短中期策略应对角度来看，刘军港透露，在当前国内流动性充裕、经济基本面尚未强势抬升、海外消息面与股市波动较大的情况下，该机构会采取相对平衡的持仓风格，并保留一定现金，等待宏观形势进一步明朗后捕捉更为确定的投资方向。

彭希曦称，目前该机构在组合构建上一方面会继续重点布局新能源等高端制造业方向，另一方面也会采取相对均衡的应对策略。在消费、医药医疗、资源品等板块上，通过相对均衡的配置原则，适度降低投资组合的波动性。

濮元恺表示，当前A股呈现出量能萎缩、震荡磨底两大特征，因此会重点关注防御属性较高的避险资产，包括足够优质的成长股、受益于宽信用的银行股和地产股，以及自身具有天然防御属性的农业股、军工股等。该私募人士建议，在指数持续震荡磨底的背景下，组合布局相对均衡，可能会更好适应当下的市场环境。

编辑：王寅

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